5月23日，PA信托发布临时公告，称其旗下安远9号集合资金信托计划，产品借款人武汉融侨置业有限公司未能偿还2022年5月18日到期的本金5.99亿元及对应利息。

公开资料显示，武汉融侨置业为融侨集团与湖北三峡华翔集团合作经营的子公司，双方持股比例分别为65%和35%。数据显示，截至 2021 年年底，融侨集团总负债 663.29 亿元，资产负债率 72.12%，剔除预收账款后的资产负债率、现金短债比及净负债率分别为 60.98%、1.04 和 74.46%。作为“三道红线”全部达标的民营房企之一，此次融侨集团发生债务违约，表明地产行业整体仍面临巨大债务压力。

行业年内到期债务9500亿元

当前房地产企业债务违约事件频出，行业下行压力较大。在5月26日举行的“房地产项目收并购——纾困与机遇”主题论坛上，地产智库机构企业事业部研究副总监陈星介绍，2021年，上市房企总有息债务规模为8.2万亿。截至目前，国内房企债券存量余额为2.8万亿，一年内到期的债务余额约为9500亿，7、8月即将迎来本年度第二波偿债高峰。陈星指出，我国房企当前面临的主要问题是现金缩减、融资能力下降，债务压力不减，房企风险陡增。

上海易居房地产研究院认为，从去年起，部分房企相继爆发债务问题，遭到国内外评级机构多次下调评级，融资环境艰难。多部门密集发声以维护房地产市场的健康发展，促进良性循环，防范化解房地产行业风险。截至去年底，百强上市房企的现金短债比中位数为1.33，较上年提升2.31个百分点，短期偿债能力有所提升。易居房地产研究院认为，从行业整体负债看，去杠杆压力依旧较大，即使头部房企和三道红线达标的房企也要注意负债规模、还款期限及现金流管理。

收并购成房企融资新工具

面对房企巨大的债务压力以及由此造成的流动性风险，分析人士认为，在政策的规范和引导下，收并购或将成为地产企业纾困的重要举措。

陈星表示，近期政策方面持续发声，央行、银保监会等主管部门强调要及时研究和提出防范化解风险的应对方案，做好重点房地产企业风险处置项目并购的金融服务。融资方面，并购融资不纳入三道红线的考核范围；同时并购贷款快速落地，1-4月，各类并购融资额度合计达2350亿元，表明金融机构对房企并购融资的态度。

中锝润浥资产副总经理严勤则认为，5月25日举行的全国稳经济会议，已释放出支持信号，房地产行业从去杠杆开始转向到稳杠杆，有利于行业发展。面对房企债务违约行为，金融机构可以通过重组实现价值再造。具体表现在三个层面达成共识：一是内部共识，就项目价值、风险偏好上达成共识；二是项目价值共识，就项目的价值判断和开发商达成共识；三是与外部达成共识，要与管理人、债权人、政府、金融机构、合作方等多方达成共识，实现共赢。

朗诗青杉资本常务副总经理方旭东则认为，地产基金机构可通过自身专业能力，房企与项目进行重新定位、改造和运营管理，提升资产价值。在为企业纾困的同时，基金机构最后可以散售、整售或Reits的形式实现大宗资产的退出，最终为投资人获得收益。（文/陆经强）