0

“万亿巨头”中国移动回归A股 不只是为了560亿元

202111/1117:18
2021-11-1117:18
来源: 财经国家周刊

“万亿巨头”中国移动回归A股 不只是为了560亿元

核心提示: 此次中国移动回A上市,又抛出如此大金额的募资计划,到底意在何处?

  中国移动要如愿回归A股了。

  近日,中国证监会第十八届发审委2021年度第119次会议审核结果公告,中国移动有限公司首发申请获通过。从5月17日公告申请A股发行上市,到8月份正式提交材料,再到如今证监会受理通过,中国移动回归A股的进程,几乎是“开了倍速”。

  除了速度超群,由于拟发行9.56亿股票,筹资560亿元,超过中国电信此前募资额,中国移动此次上市,也是A股最近10年来最大的IPO。

  在中国移动之前,中国电信已于8月20日在A股成功上市,中国联通则更早登陆,业内此前几乎一致认为,在全球竞争格局及内外资本市场形势下,三大运营商在A股聚首是必然。

  此次中国移动回A上市,又抛出如此大金额的募资计划,到底意在何处?

  筹资560亿元,但中国移动不缺钱

  560亿元,对A股市场来说,是最近10年来最高的上市募资纪录,但对中国移动而言,这笔巨资的“数字”意义并没有那么大。

  作为中国三大运营商之首,中国移动用户数量超过中国电信和中国联通的总和。公开数据显示,截至2021年9月30日,中国移动的移动客户总数达到约9.56亿户,有线宽带客户总数达到2.35亿户。

  与此同时,中国移动每年的资本支出计划也十分庞大。公开数据显示,2017~2020年中国移动资本支出金额分别为1671亿元、1659亿元、1806亿元。中国移动2021年资本开支预算为1836亿元,上半年完成860亿元。

  从盈利能力来看,中国移动收入规模及盈利能力均位居全球电信运营商前列。中国移动此前公开披露的业绩报告显示,2018~2020年,年净利润均超过1000亿元,归属于母公司的净利润率均超过14%,盈利能力保持行业领先水平。

  另据港股公告,2021年前三季度,中国移动营运收入6486亿元,股东应占利润为872亿元,同比增长12.9%、6.9%,增速创十年来新高,可以说经营业绩全面向好,总市值也在万亿线浮动。

  而打开中国移动的招股书,资金资产情况部分“翻译过来”,几乎就是三个大字——不缺钱。

  根据招股书数据,截至2021年6月30日,中国移动账面上的货币资金达3670亿元,其中银行存款3623亿元;此外还有对外超过1600亿元的长期股权投资额,以及购置的各类理财/基金/债券/权益工具投资在内的1397亿元交易性金融资产。

  总结来说,不考虑固定资产、无形资产,中国移动手里握着的现金及可兑换的资产总额,超过6000亿元,是本次募资金额的十倍多。

  “中国移动不缺钱。”通信行业分析师付亮告诉《财经国家周刊》记者。显然,中国移动回归A股,筹钱不是首要目的。

  5G卡位战要来了?

  此前,多家媒体报道,中国移动的招股书中提到,IPO筹资资金的一半,280亿元,都投入建成更大规模的5G SA(独立组网)网络,此举将明显加速中国移动及国内5G建设。

  这其中的逻辑是,在5G刚起步的时候,运营商用NSA(非独立组网)的过渡方案铺开,依附一些4G核心网去部署多个5G基站,如今部署真正的独立组网网络,是为了给用户提供更高的通信体验,而中国移动此时回归A股,三大运营商聚首,国内5G卡位战要来了。

  对此观点,部分业内人士持有不同意见。

  付亮认为,“5G本来就是中国移动的主要支出方向”,中国移动此举是顺理成章,而非过多的刻意为之,仅今年上半年5G建网就投入了502亿元,因此“280亿”对于中国移动在5G投入上的常规操作而言,作用并不值得夸大。

  中国移动综合部原副总经理、北京邮电大学经管学院兼职教授葛颀则肯定了“280亿”的价值。他认为,5G是社会数字化转型的信息基础设施,从每单位流量成本看也是性价比最高的公众移动通信系统。

  “中国移动将50%的募集资金投入到5G,进一步强化5G投入,有助于尽快形成网络规模效应,对提升中国移动的核心竞争能力有重大意义。”葛颀说。

  自2019年工业和信息化部正式发放5G牌照以来,5G组网一直轰轰烈烈地推进着。公开数据显示,截止到今年6月末,中国移动已开通5G基站50.1万个,中国电信和中国联通已开通的共建共享5G基站达到46万个。

  不过,5G卡位大战似乎还远未到时候。爱立信中国区总裁赵均陶此前接受采访时曾预测,“国内5G架设至少还要三年四年。”中国移动CEO董昕也提到过,预计到2022年都是5G建设高峰期。

  “5G不是一个饱和市场,而是一个亟需激活的蓝海市场,所以目前不存在卡位,而是要看谁能先跑起来。”葛颀说。

  葛颀认为,我国5G发展已经进入无人区,需要进一步坚定信心、瞄准产业数字化的战略高地,做好数字化生产、数字化运营和数字化治理三篇大文章,用10年左右的时间促进数字技术与实体经济持续深度融合,赋能传统产业转型升级,催生新产业新业态新模式。

  时过境迁,A股有足够容量接纳龙头回归

  不缺钱、不必要着重为5G,那么中国移动为什么还要回A股上市,还要募集出最近10年的新纪录?

  一位行业分析师告诉记者,不缺钱的中国移动有此一举,“可以在国内股市露个脸”。支撑这一观点的论据是,在过去,由于资费不透明、内容商私自订购等多种原因,中国移动的舆论压力并不小,再加上与国内社会距离较远,在相当程度上影响着用户、政府层面对其自身及整个行业在业务逻辑、运营模式上的认知。

  付亮认为,中国电信、中国联通都已经在A股上市了,A股的变化容易被关注。中国移动回归A股上市,有利于增进国内对其业务的了解,减少业务方面的负面舆情。

  付亮还提醒,简单将上市等同于融资并不准确,无论是此前中国电信的540亿还是中国移动此次的560亿,都是考量沪市容纳能力后选择的下限融资,“(中国移动的)上市融资是最小额度,说明其目的并不在融资,而是与用户共享公司发展收益。”

  葛颀告诉《财经国家周刊》记者,之前中国移动在中国香港和美国上市,但主体客户都在大陆,“这是个结构性的大问题,客户无法直接分享公司业绩增长的红利,不利于公司的长期可持续发展。”

  实际上,国内赚钱、海外分红的错位一直是在美股上市的中概股的一大尴尬,中国电信回归A股之前,国内关于此类的讨论不胜枚举。前不久还有分析师认为,中国移动虽然是在香港上市,在美国也同样发行凭证,对外的累计分红已经超过千亿美元。

  当然,客观来说,早期三大运营商选择在大陆以外上市,多地吸纳资金,也有当时的历史综合原因。

  36氪一篇文章曾记述道,上世纪90年代,电信行业还在爆发前夜,1990年,全国的固化覆盖率只有1%,但电信业的发展潜力已经被所有人认可——1997年全国移动用户只有1000万,机构“安达信”当时预测十年后这个数字将有10倍的增长、达到1个亿。

  但运营商要发展,就需要钱,而且是大钱。但彼时国内资金匮乏,A股的融资力相当有限。以1997年为例,中国移动香港联交所上市的募资金额大概是42亿美元,而当年A股全年的募资总额只有693亿元。

  厚朴投资创办人暨董事长方风雷在一篇文章中提到了中国电信(香港)(也就是中国移动前身)上市的坎坷经历:多番借鉴了1996年德国电信、法国电信等电信公司在境外多国多地上市的经验,国内的运营商公司才得以先后打破电信业利用外资的禁区。

  前述36氪文章认为,尽管三家运营商在今年5月份都因为众所周知的原因被纽约证交所停止交易并摘牌,可时过境迁,如今A股的成交额早已经远超过万亿大关,有了足够大的容量去接纳中国移动和中国电信这样的龙头回归。

  而从中国移动自身业务需要来看,“回归A股,有助于解决资本市场与客户市场割裂的问题,有利于提升公司治理。”葛颀说。此次回归A股,中国移动未来客户能够与资本市场对齐,客户的贡献决定企业发展,企业发展传导股价表现,一个完整的发展链条实现闭环。

  中国移动董事长杨杰在近期的一次采访中也表示,回归A股将有力促进公司的发展,同时也将使广大客户有更多的机会分享公司成长和发展带来的收益。

  前述行业分析师则解释得更直白:“中国移动此次A股上市,就是要通过出让部分利益,把自己的饼分给别人一口,把产业链真正荣辱与共地团结在自己周围。”

  生态,还是生态

  强如中国移动,也需要如此“拉拢”产业链合作伙伴吗?

  答案是肯定的。

  事实上,过去一直以来,中国移动与产业链合作伙伴的关系并不差,但合作多是合同关系,相对松散。比如,一个渠道商与中国移动签订合同,履约或违约赔付后随时可以选择与其他运营商合作,成为中国移动的“对手势力”。

  随着信息技术革命和产业变革持续深入,运营商必须从传统的通信服务向信息服务延伸。这个过程中,要求运营商与时俱进,充分带动产业链,共同构建更多元丰富、紧密稳固的发展生态,与时俱进。

  为此,近几年的全球合作伙伴大会上,各家运营商都想尽方式方法,联合联动产业链上下游伙伴的力量和积极性。

  在11月2日召开的2021中国移动全球合作伙伴大会上,杨杰面对台下一众合作伙伴宣布,中国移动将系统构建以5G、算力网络、智慧中台为重点的新型信息基础设施,三者融合互通、协同共进,一起构成“连接+算力+能力”新型信息服务体系,促进资源、要素的高效汇聚、流动、共享,推动实现网络无所不达、算力无处不在、智能无所不及。

  这意味着什么?“生态,还是生态。”前述行业分析师表示,繁枝茂叶、拓宽合作业务想象空间,不失为构建稳固的生态合作关系的一个重要途径。

  “回归A股后,中国移动可以更好、更紧密地联合产业链上下游合作伙伴,将其串联进更多场景、更多应用,构建起更为稳固的生态环境,更低消耗、更高效率地执行公司的各项决策。”这位分析师说。

  中国移动的表态也从侧面证实了这一推论。在官方发布上,中国移动表示,此次中国移动回归A股,将有力推动个人、家庭、政企、新兴四个市场全向发力,全面推进数智化转型,构建开放合作的新型数智生态。

  前述行业分析师还提到,除了业务层面的创新,引入战略投资者,构建更强绑定的合作机制,也称得上是关键一环。

  早前,中国电信的A股上市时颇引人关注的一点就在于引入了20家战略投资者,涵盖大型企业、产业基金、互联网公司,包括国家集成电路产业投资基金二期、中国国有企业结构调整基金、华为、哔哩哔哩、安恒信息、东方明珠、深信服等。这种多元、互助的合作机制,颇为业内人士所称道。

  中国移动也深谙此道。此前,中国移动在2021年中报中就表示,“未来将以A股上市为契机,将“云改数转”战略推向纵深,以客户为中心拓展综合智能信息服务,推进关键技术突破和新一代技术储备,打造科技创新核心能力,构建绿色低碳的云网融合新型信息基础设施,以数字化平台赋能千行百业绿色发展。为此,公司本次发行将引入战略投资者。”

  公开消息显示,此次以IPO为契机,中国移动引入的战略投资者——“中国移动BVI”持有其约72.7%的股份。而在招股书中,中国移动再次表示,“引入战略投资者将助力公司打造功能互补、良性互动、资源共享的新型合作机制,加速数智化纵深布局,繁荣数智化合作生态。”

  对于中国移动此次IPO未来走向,业内人士看法不一。有人认为,前有中国电信上市三日两次跌停,今年并不是好的上市时机;也有人持相对认可态度,认为“对股市断其不利,毕竟连续大盘上市,长期利好,有利于改善股市结构”。

  结果如何,只待A股上市日见分晓。(李瑶)

关键词:

为你推荐

  • 打击假冒国企!国资委上线监管企业产权信息查询平台

    11月17日,国务院国资委在官方网站上线监管企业产权信息查询平台,向社会公众提供国务院国资委监管的中央企业及所属企业基本信息查询服务。2022-11-24 19:00:55

  • 10月中国品牌大事记

    “中国品牌大事记”定期对当月发生的中国品牌重要事件进行观察、梳理和总结,由品牌联盟发展研究中心、《中国名牌》杂志、中新经纬联合发布。2022-11-24 18:58:56

  • 七部门出手!规范明星广告代言活动

    希望明星广告代言活动各方主体认真学习《指导意见》,严格落实法律法规和《指导意见》有关要求,依法、合规开展广告代言相关活动,创造更多无愧于时代的优秀广告作品。2022-11-24 18:58:19